В
предыдущих статьях мы говорили и преимуществах инвестирования в
дивидендные акции, и о том как их выбирать. Практика показывает, что
портфель качественных дивидендных акций сможет обогнать не только
банковский депозит, но и фондовый индекс. Термин дивидендные
аристократы появился на западе и включает в себя акции, которые
непрерывно выплачивают дивиденды в течение длительного срока. Чтобы
попасть в этот «элитный клуб», компания должна выплачивать часть
прибыли своим акционерам ежегодно на протяжении не менее 25 лет и
при этом повышать величину выплат каждый год. Российский
фондовый рынок еще слишком молод, чтобы на нем появились подобные
аристократы, но акций, выплачивающих дивиденды, хватает. Сегодня
займемся поиском дивидендных аристократов в России — акций на нашем
фондовом рынке, подходящих для дивидендного портфеля.
Согласно дивидендной стратегии инвестирования, в инвестиционный портфель нужно выбирать акции, которые обладают следующими характеристиками:
- длительная дивидендная история
- регулярность выплат
- поступательный рост дивидендов
Эти параметры отфильтровывают неподходящие ценные бумаги и помогают найти качественные дивидендные акции.
Дивидендная история
Длительная дивидендная история говорит о том, что компания является зрелой и способна делиться своей прибылью с акционерами. Чем дольше компания выплачивает дивиденды, тем лучше. Какие-то акции имеют совсем небольшую дивидендную историю, как например Московская биржа или Мегафон. А другие — самые настоящие старожилы, например, Ростелеком платит дивиденды по своим привилегированным акциям с 1993 года, Газпром и Сургутнефтегаз с 1994. В общей сумме я насчитал 21 акцию, по которым история длится более 15 лет.
Регулярность выплат
Иметь многолетнюю дивидендную историю недостаточно, дивиденды нужно выплачивать регулярно, в идеале каждый год. Если они выплачиваются каждый год, скорее всего компания стабильно прибыльна, а значит можно надеяться, что она останется такой и в дальнейшем, а значит и дивиденды тоже будут выплачиваться. На такую стабильность способны очень немногие компании. Из 21 акции, прошедшей первый фильтр, ежегодной регулярностью выплат могут похвастаться только 13. Но это те компании, которые не прерывали свои выплаты ни разу за 15 лет.
Темпы роста
Рост дивидендов очень важен для дохода инвестора. Если они не будут расти, то такая инвестиция будет напоминать банковский депозит, а с него высокий доход не получишь. О важности роста можете прочитать в статье Магия дивидендов. Дивиденды расти могут по разному. Какие-то компании постепенно повышают свои выплаты из года в год, образуя плавную восходящую линию. Графики других компаний представляют из себя американские горки, то вверх, то вниз, то вверх, то вниз. К примеру, в один год дивиденды будут 1 рубль, а в другой 10 копеек, получается то густо, то пусто. Лучше, если дивиденды растут плавно примерно одинаковыми темпами роста, так их предсказывать легче, а значит проще предположить свой будущий доход от инвестиций.
По каждой акции я посчитал средние годовые темпы роста дивидендов. Слишком низкие темпы роста нас не интересуют, поэтому, все ценные бумаги, чей коэффициент роста меньше 15%, я исключил из списка. Так как со временем темпы роста меняются, то я все время поделил 3 периода: 15, 10 и 5 лет. Такое деление покажет, как со временем менялась динамика.
А чтобы оценить стабильность роста, вычислил стандартное отклонение. Если каждый год выплаты растут на 20%, то СО будет равно 0. Если они растут неравномерно, например в один год на 20%, в следующий — 70%, потом упадут на 50%, то СО будет больше 0. Чем СО меньше, тем выше стабильность.
Ниже таблица, которая позволит оценить дивиденды компаний. Первая колонка — средние ежегодные темпы роста, вторая — их стандартное отклонение.
| Компания | 15 лет | 10 лет | 5 лет | |||
| Башнефть | 54% | 6,86 | 58% | 7,89 | -13,7% | 7,34 |
| Башнефть ап | 37% | 4,35 | 35% | 5,04 | -13,7% | 7,34 |
| Татнефть ао | 36% | 1,11 | 27% | 1,12 | 16,1% | 0,26 |
| Роснефть | 35% | 1,44 | 21% | 1,69 | 24,4% | 0,62 |
| СНГ ап | 29% | 0,99 | 23% | 0,83 | 47,4% | 1,06 |
| Татнефть ап | 24% | 1,39 | 27% | 1,13 | 16,1% | 0,26 |
| Газпром | 24% | 1,53 | 17% | 1,81 | 13,3% | 0,64 |
| Ростелеком | 22% | 0,64 | 8% | 0,62 | 14,9% | 0,86 |
| Лукойл | 22% | 0,20 | 17% | 0,10 | 21,2% | 0,10 |
| СНГ ао | 20% | 1,02 | -2% | 0,37 | 5,4% | 0,15 |
| Сбер ао | 18% | 2,80 | 5% | 3,33 | -13,3% | 4,66 |
| Сбер ап | 18% | 0,62 | 4% | 0,71 | -17,1% | 0,98 |
| Ростелеком ап | 16% | 0,74 | 1% | 0,70 | 21,2% | 0,97 |
Как видно больше всего росли дивиденды Башнефти. Поначалу Башнефть платила очень маленькие дивиденды, но после покупки АФК Системой отчисления резко выросли. С другой стороны это и самые нестабильные показатели в таблице, иногда выплаты между годами отличались на тысячи процентов. Акционеры Башнефти помнят грустные 2011 и 2012 года и очень радостный 2013.
Татнефть — дивиденды этой татарской нефтяной компании поначалу тоже росли высокими темпами. Но если посмотреть внимательно, то можно заметить, что ее темпы роста за последние 5 лет снизились.
Сургутнефтегаз показал высокие коэффициенты благодаря рекордным дивидендам за 2014 год, без них цифры были бы другие.
Больше всех в таблице выделяется Лукойл своим очень низким стандартным отклонением. Это единственная компания, которая ежегодно увеличивала свои дивиденды и показывала стабильные темпы роста — около 20%.
В этот список не попали некоторые компании, которые имеют долгую дивидендную историю, но прерывали выплаты: Северсталь, Иркутскэнерго, Мосэнерго, Аэрофлот, Казаньоргсинтез и МГТС.
Большинство акций в таблице — нефтегазовый сектор, это немудрено при нашей структуре экономики, нефтяная отрасль одна из старейших. Но есть и другие компании, которые радовали своих акционеров хорошими выплатами. О них пойдет речь ниже.
Если взять период 10 лет (2005-2014), то к указанным компаниям можно прибавить еще несколько.
| Компания | 10 лет | 5 лет | ||
| ВСМПО-Ависма | 36% | 3,29 | 177,0% | 3,66 |
| АФК система* | 33% | 12,60% | 1,80 | |
| Норникель* | 31% | 51,4% | 0,91 | |
| Иркутскэнерго* | 26% | 35,4% | 1,53 | |
| НКНХ | 24% | 5,26 | 5,3% | 6,97 |
| НКНХ ап | 24% | 5,26 | 5,3% | 6,97 |
| Северсталь* | 17% | 61,5% | ||
| Акрон | 17% | 1,02 | 28,3% | 0,96 |
| МТС | 13% | 0,29 | 12,1% | 0,28 |
Звездочкой указаны компании, которые прерывали выплату дивидендов на один год. Больше всего выросли дивиденды отечественного производителя титана ВСМПО-Ависма, неплохо росли выплаты у Норникеля, Акрона, Иркутскэнерго. Думаю стоит отметить, что высокие проценты у ГМК Норникель и Северстали обусловлены резко возросшими дивидендами за 2014 год. Это безусловно порадовало акционеров этих компаний, но вряд ли повторится в будущем. Наибольшей стабильностью из этой группы отличается пожалуй только МТС.
В последние 5 лет появилось немало новых дивидендных акций, которые позволяют получать хорошую дивидендную доходность. Среди них можно отметить М.Видео, ЭОН. Россия, Алроса-Нюрба, но в этот раз их подробно рассматривать не будем.
Итоги
